Dilema Bank Indonesia

  • Whatsapp

Dilema Bank Indonesia

 

Ketika Bank Indonesia (BI) memutuskan untuk menahan suku bunga kebijakan pada 3,50 persen pada pertemuan 23 Juni bahkan setelah Federal Reserve Amerika Serikat menaikkan suku bunga sebesar 75 basis poin pada pertengahan Juni, sejumlah analis mengkritik sikap bank sentral yang terlalu dovish. pendirian. Beberapa analis bahkan mempertanyakan independensi politik BI karena tampaknya terlalu mendukung tujuan pemerintah untuk mempertahankan pemulihan ekonomi pascapandemi.

BI malah mengendalikan likuiditas dengan menaikkan GWM rupiah untuk bank umum konvensional dari 6 persen pada Juni menjadi 7,5 persen pada Juli dan 9 persen pada September. Kemudian, Badan Pusat Statistik (BPS) mengumumkan pada 1 Juli bahwa tingkat inflasi headline pada bulan Juni adalah 0,61 persen secara bulanan dan 4,35 persen secara tahunan. Namun, inflasi inti di bulan Juni adalah 2,63 persen tahun-ke-tahun dan bahkan turun secara bulanan menjadi 0,19 persen dari 0,23 persen di bulan Mei.

Pertanyaannya, kemudian, apakah BI harus memulai pengetatan uang yang agresif akhir bulan ini setelah inflasi tahunan 4,35 persen di bulan Juni. Apakah fundamental ekonomi Indonesia cukup kuat untuk menahan tren pengetatan uang di seluruh dunia dan risiko inflasi impor yang lebih tinggi? Kami pikir fundamental ekonomi makro negara yang stabil pada umumnya masih memberikan dasar untuk penyesuaian tingkat kebijakan secara bertahap dan dapat diprediksi.

Tetapi tekanan ke bawah pada rupiah menyebabkan tantangan yang lebih kuat bagi BI dan depresiasi rupiah, yang sekitar 4 persen pada paruh pertama tahun ini, dan dapat meningkat jika Fed menerapkan rencananya untuk kenaikan suku bunga lagi bulan ini. Pengalaman masa lalu menunjukkan bahwa kenaikan suku bunga di AS akan menyebabkan arus keluar modal dan akibatnya menekan rupiah karena investor asing melepas obligasi rupiah mereka dan meningkatkan biaya pembayaran utang dalam mata uang dolar AS.

Baca Juga :   G20 Bahas Cara Mengatasi Kenaikan Harga Pangan Global

Namun terkait risiko arus modal keluar, Indonesia tidak serentan pada saat tapering 2013 karena kepemilikan asing di obligasi pemerintah rupiah saat ini diperkirakan hanya 17 persen, turun dari 40 persen pada 2013 dan 35 persen pada 2018. Asing kita cadangan devisa cukup untuk enam bulan impor dan pembayaran utang jangka pendek pemerintah. Apalagi, lonjakan komoditas, terutama batu bara, kelapa sawit, dan nikel, akan terus memperkuat neraca perdagangan dan neraca pembayaran Indonesia tahun ini.

Jika pengetatan uang Fed yang agresif membuat perbedaan suku bunga antara Indonesia dan AS jauh lebih kecil, BI mungkin harus menaikkan suku bunga kebijakannya untuk mengekang arus keluar modal. Tetapi konsekuensinya adalah bahwa tingkat yang lebih tinggi akan meningkatkan beban pembayaran utang pemerintah, yang untuk tahun 2022 diperkirakan mencapai Rp 405 triliun (US $ 30 miliar) atau 15 persen dari total belanja anggaran, menurut Bahana Securities.

Kami berbagi sikap kebijakan moneter BI — yang terutama terkait dengan inflasi inti dan bukan tekanan inflasi yang terkait dengan harga yang diatur, transportasi atau komoditas pangan yang mudah menguap — karena kebijakan moneter dapat memengaruhi permintaan agregat dan ekspektasi inflasi jangkar tetapi bukan tekanan inflasi yang disebabkan oleh gangguan rantai pasokan atau kenaikan harga energi. Namun, yang menggembirakan adalah kekhawatiran tentang resesi global telah mulai menekan harga makanan dan harga minyak tampaknya telah mencapai puncaknya.

5/5 - (1 vote)

Related posts